近日，美国证券交易委员会（SEC）将11家中概股企业列入“预摘牌名单”，引发市场广泛关注，此次名单涉及多家知名企业，反映出中美跨境审计监管问题持续紧张，美方依据《外国公司问责法》推进监管合规要求，中方则重申跨境合作的意愿，并致力于通过对话解决分歧，此举不仅加剧了市场对中概股退市风险的担忧，也凸显了两国在金融监管与数据安全领域的深层博弈，长期来看，事件或进一步推动中概股寻求双重主要上市或回归港股、A股市场，以规避潜在的政策不确定性。

5月初，美国证券交易委员会（SEC）再次更新“预摘牌名单”，将11家中概股企业纳入其中，这是自2022年3月《外国公司问责法案》（HFCAA）生效以来，SEC公布的第七批名单，截至目前，被列入该名单的中概股企业总数已超过150家，其中包括京东、拼多多、哔哩哔哩等知名企业，此次事件不仅引发资本市场震荡,更凸显出中美在金融监管领域的深层博弈。

什么是“预摘牌名单”？

根据《外国公司问责法案》，如果外国上市公司连续三年未能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的审计审查要求，这些公司将被禁止在美国证券交易所交易，SEC公布的“预摘牌名单”即是对可能触发这一条款的企业进行的初步预警，被列入名单的企业需在15个工作日内提交申辩证据，否则将进入“确定摘牌名单”。

此次名单的特点与影响

本次被列入名单的11家企业涵盖电商、新能源、医疗等多个领域，包括蔚来汽车、中国医药集团等代表性企业，消息公布后，部分企业股价出现短期下跌，市场情绪再度紧张，尽管多数企业回应称“将积极寻求解决方案”,但投资者对中概股长期流动性的担忧难以消散。

更深层次的影响在于，此举进一步加剧了中概股的回归潮，近年来，阿里巴巴、京东等企业已通过双重主要上市或二次上市的方式回归香港市场，此次事件后，预计更多中概股将加速筹备赴港或回A股上市,以规避潜在风险。

中美监管博弈的症结

中美金融监管的矛盾核心在于审计底稿问题，PCAOB要求获取在美上市企业的完整审计工作底稿，而中国《证券法》和《数据安全法》则明确规定，境内企业的审计底稿涉及国家安全，不得随意出境，这一矛盾看似是技术性问题,实则是国家主权与资本市场全球化之间的深层冲突。

尽管中美监管部门多年来持续磋商，但进展缓慢，2022年8月，中美签署审计监管合作协议，被外界视为突破性进展，此次SEC再度扩大名单，表明双方仍未完全达成互信，美方态度强硬，中方则强调“底线思维”,要求美方尊重中国的法律法规和国家安全需求。

企业的应对策略

面对监管压力，中概股企业普遍采取多手准备：

1. 双重上市或二次上市：通过在香港或新加坡等市场上市，分散风险并维持融资渠道。
2. 私有化退市：部分企业选择从美股退市，转而寻求其他市场的上市机会。
3. 主动配合监管：一些企业尝试通过调整审计机构或业务结构以满足美方要求，但效果有限。

蔚来汽车在列入名单后宣布已在新加坡交易所二次上市，而中国医药集团则强调其审计机构符合国际标准，尽管如此,这些措施能否彻底化解风险仍需观察。

全球资本市场的连锁反应

中概股的困境不仅是中美之间的问题，更反映了全球资本市场规则的重构，近年来，地缘政治紧张加剧了金融市场的碎片化趋势，欧盟、英国等地区也在加强对外国企业的监管审查,全球资本流动的壁垒逐渐升高。

对中国而言，中概股危机既是挑战也是机遇，它暴露了中国企业在国际化进程中面临的合规短板；它推动了中国本土资本市场的改革，科创板、北交所的设立以及港股上市制度的优化,均为中概股回归提供了更多选择。

短期内，中美监管谈判仍将是影响中概股命运的关键，若双方能在审计底稿审查问题上达成妥协，中概股或迎来转机；若僵持不下，大规模退市恐难避免，长期来看，中国需进一步健全资本市场体系，提升国际竞争力，而企业则需加强合规能力,适应全球化与本土化并行的新常态。

此次11家中概股被列入“预摘牌名单”，既是一次警示，也是一次倒逼改革的契机，在全球化与逆全球化交织的时代，如何平衡开放与安全、合作与自主,将是所有市场参与者必须面对的课题。